Union Pacific: уменьшение планов по объемам грузоперевозки и выкупу акций уже нашло отражение в цене

Как следует из опубликованных Union Pacific финансовых результатов за 3К22, скорректированная прибыль составила $3,19 на акцию, а выручка выросла на 18% г/г до $6,57 млрд, превысив консенсус-прогнозы FactSet на 4,2% и 2,5% соответственно.


( Читать дальше )

ВТБ самый сложный период прошел, но капитал пострадал, что ограничит возможности банка по выплате дивидендов в ближайшие годы, сообщил президент — председатель правления ВТБ Андрей Костин. «По дивидендной политике ситуация пока более сложная будет. В этом году дивиденды нами, скорее всего, не будут платиться, потому что капитал банка пострадал. Я думаю, в ближайшие годы это будет накладывать отпечаток определенный на возможность банка выплачивать большие дивиденды», — отметил он. При этом он подчеркнул, что банк рассчитывает получить «существенную» прибыль в 2023 году.

Тот факт, что текущий год будет тяжелым для банков в общем, и ВТБ в частности — вполне ожидаем и уже заложен в цену акций. В таких условиях на дивиденды рассчитывать не приходится. Однако стоит отметить позитивные ожидания ВТБ по прибыли на будущий год и адаптацию банка к сложностям из-за санкций. Считаем, что на этом фоне акции ВТБ имеют потенциал для роста в зону 1,75-1,8 коп.

Промсвязьбанк

Даже после 53%-ного снижения котировок Meituan за год, спровоцированного штрафом в $533 млн за нарушение антимонопольного законодательства в октябре 2021 г. и усилением регулирования компаний в Китае, мы ждем дальнейшего уменьшения капитализации эмитента. Технологический пузырь в США и Европе сдувается из-за повышения ставок ФРС. Аналоги Meituan на этих рынках показали гораздо более слабую динамику: котировки DoorDash и Just Eat Takeaway снизились на 79% и 82% соответственно. При сопоставимых перспективах роста выручки в ближайшие четыре года компания оценивается по мультипликаторам с премией в 45–63% по отношению к конкурентам.

Мы присваиваем акциям эмитента рейтинг «Продавать»; их целевая цена, по нашим расчетам, составляет HKD113 за штуку.

Вахрамеев Сергей
Гайда Александр
Синара ИБ


( Читать дальше )

«ЛУКОЙЛ» рассматривает возможность разделить свое трейдинговое подразделение Litasco на две компании, одна из которых останется в Женеве, а другая – будет базироваться в Дубае, сообщает Bloomberg.

Действия «ЛУКОЙЛа» выглядят достаточно логично в условиях санкционного давления. Исторически ЕС был ключевым рынком сбыта для компании, однако после ввода эмбарго фокус однозначно переместится на рынки АТР, для чего и необходимо перемещение собственной трейдинговой компании в Дубай. Полагаем, что данные действия помогут «ЛУКОЙЛу» минимизировать ущерб от эмбарго, а снижение добычи составит не более 10-15% относительно текущего уровня. При этом, отметим, что локально данные новости не окажут влияния на котировки «ЛУКОЙЛа» – эффект от подобных действий будет виден только в начале следующего года.

Ключевым краткосрочным фактором, который будет влиять на акции нефтяника, конечно, является тема возобновления дивидендных выплат.

«ЛУКОЙЛ» стал единственным крупным нефтяником, который не выплатил финальные дивиденды по итогам 2021 года, размер которых должен был составить 530 руб. на акцию. При этом отсутствие выплаты было связано не с фундаментальными факторами, а с техническими проблемами в получении выплат крупнейшими акционерами.

( Читать дальше )

Tesla представила результаты за 3К22. Выручка составила $21,45 млрд, что ниже средней цифры, ожидавшейся аналитиками ($21,98 млрд). Скорректированная прибыль на акцию достигла $1,05, оказавшись, напротив, выше ожиданий ($1,00).

Выручка компании в 3К22 прибавила 56% г/г, вновь ускорив темпы роста после замедления из-за антиковидных ограничений в Китае. Несмотря на сильный показатель по итогам квартала, Tesla рассчитывает закончить 2022 г. чуть ниже своей цели по 50%-ному увеличению поставок автомобилей. Рост поставок в 3К22 составил 42% г/г, соответственно, средняя цена продажи автомобиля выросла на ~9% г/г, что примерно соответствует уровню инфляции в США.

В отчетном квартале расходы компании в автомобильном сегменте выросли на 61% г/г, опередив рост выручки, и валовая рентабельность сократилась на 2,6 п. п. в годовом сопоставлении до 27,9%. Вместе с тем за счет увеличения расходов на НИОКР всего на 20% г/г и снижения административных расходов на 3% г/г операционная прибыль показала существенный рост — на 84% г/г, а скорректированная EBITDA стала выше на 55% г/г.

( Читать дальше )

Мы начинаем анализ компаний Россети и ФСК ЕЭС (ФСК), принимая во внимание их объединение, которое проводится прямо сейчас. Используя расчеты по методу DCF, мы установили целевые цены по обыкновенным акциям ФСК, а также по обыкновенным и привилегированным акциям Россетей на уровне 0,084 руб., 0,56 руб. и 1,18 руб. за штуку соответственно при рейтингах «Держать» по всем трем бумагам. При прогнозируемом на конец года отношении чистого долга к EBITDA на уровне 1,8 долговая нагрузка консолидированной компании представляется вполне умеренной. Компания планирует еще привлечь заемный капитал для финансирования растущих капзатрат, но может, по словам ее гендиректора, и провести вторичное размещение.

Мы полагаем, FCF останутся отрицательными еще как минимум пару лет и компания не выплатит дивиденды в 2022–2023 гг. Дивидендная доходность в 2024–2025 гг. вряд ли превысит скромные 4–4,5%.

Тайц Матвей
Горбунов Георгий
Синара ИБ


( Читать дальше )

ГК Самолет. Региональная экспансия не учтена в цене

Мы начинаем анализ бумаг ГК Самолет, второго по объемам строительства в России девелопера, с рейтинга «Покупать» и целевой цены на горизонте 12 месяцев в 3440 руб. за акцию. Мы считаем, что рынок еще не в полной мере учел сильные фундаментальные показатели, а именно самые высокие в отрасли темпы увеличения выручки — 49% (CAGR 2021–2026) — при быстром росте строительства и высоком потенциале увеличения цен на квадратные метры, цифровизацию услуг девелопера, а также возможность консолидации рынка и повышения дивидендных выплат.

Катализаторы: повышение дивидендных выплат; снижение ставки ЦБ РФ.


( Читать дальше )

Публикация производственных результатов НЛМК подтверждает адаптацию отрасли к новым экономическим условиям.

В понедельник, 17 октября, Группа НЛМК опубликовала операционные результаты за 3-й квартал и 9 месяцев 2022 г.

Компания, вслед за «Северсталью», показала сильные результаты 3-го квартала, которые могут говорить, что в целом отрасль, оказавшаяся под сильным санкционным давлением, адаптируется к изменившейся конъюнктуре и вполне справляется со спадом. На фоне некоторого сокращения объемов производства, динамика продаж 3-го квартала показывает восстановление по сравнению со 2-м кварталом, на который пришлось дно кризиса.


( Читать дальше )

Электростанции ОГК-2 за девять месяцев 2022 г. сократили производство электроэнергии на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 35,8 млрд кВт.ч, сообщила компания. Снижение объемов производства обусловлено оптимизацией работы неэффективного оборудования, говорится в сообщении. Отпуск тепловой энергии снизился на 5,9%, до 3,47 млн Гкал, что связано с увеличением температуры наружного воздуха в отчетный период.

Снижение производственных показателей компании является некоторым негативом. Однако мы не склонны переоценивать значение этого. Снижение относительно небольшое и может быть временным. В целом, компания остается хорошей дивидендной историей. Компания последовательно наращивает дивиденды с 2016 года, а с 2020 года направляет на них не менее 50% от чистой прибыли. Наш прогноз дивидендов за 2022 год — 0,097 руб., что предполагает дивидендную доходность около 20%.

Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям ОГК-2 (OGKB), цель составляет 0,73 руб. Потенциал роста от закрытия торгов 14 октября составляет 54%.

Хайруллин Тимур

( Читать дальше )

Рост стоимости нефти на товарно-сырьевом рынке в обозримой перспективе, возможно, благоприятно скажется на дальнейшей положительной динамике акций компании ПАО «Лукойл».

При том, что геополитическая риторика последних месяцев грозит российским экспортёрам всё более жестокими санкциями и введением полного эмбарго на поставки сырья на товарные рынки, акции компании ПАО «Лукойл», начиная с конца июля по настоящее время, выглядят более устойчиво, чем в летние месяцы.


( Читать дальше )